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  原标题:【研报掘金】环保板块景气度和估值有望提升 关注低估值龙头公司

  利率下行、再融资新规释放积极信号,REITs出台恰逢其时。环保行业整体融资成本降低,对环保板块重大利好,资金问题得以解决,压制行业估值的最重要因素改善。垃圾分类、污水资源化等催化下行业本身增长空间广阔;“十三五”考核节点将至,确保需求;且经济增速下行期,环保的投资属性望体现。2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升,进一步扩大行业空间。机构指出,伴随着环保行业有望重回景气周期的预期逐渐充分,环保板块中低估值优质公司的弹性将开始显现,继续推荐板块低估值龙头公司。

  核心逻辑

  1、国家绿色基金成立,环保投资将加速落地,或将推动环保行业重回景气周期。上周(7月14日)成立的国家绿色基金首期募集885亿元,重点投向垃圾焚烧、固废处理、水环境治理等方向,一方面推动资本开支较大的运营类项目落地,同时创造出大量工程EPC需求,有望在2021年开始为行业输送优质订单,或将推动环保行业重回景气周期,超过目前市场预期。

  2、环保行业融资环境的边际改善超预期。再融资松绑+公募REITs项目落地+宽松货币及财政环境,都将加速环保行业资产负债表改善同时提升资本开支确定性。目前市场并未意识到环保有望重回景气周期,行业表现将超过目前市场预期。

  3、整体估值仍处历史低位。从行业来看:环保板块(申万二级环保工程与服务指数)2020年估值处于历史上31.05%分位点。优质板块年初以来估值有所提升,但仍在历史底部区域。从公司来看:除几个环卫龙头之外,大部分公司平均估值仍处于2020年15-20倍区间,而今年净利润增速预期在20%-30%左右,处于低估状态。

  利好公司

  国泰君安指出,继续推荐环保板块低估值龙头公司。1)固废产业链:订单高增长,正处量增价涨黄金期,重点推荐旺能环境瀚蓝环境盈峰环境高能环境维尔利为受益标的;2)水处理产业链:龙头公司资产负债表持续修复同时污水资源化政策推进提速,有望进一步成为板块催化剂,推荐碧水源博世科;3)危废及再生资源:推荐地沟油制生物柴油龙头卓越新能、危废龙头金圆股份

  国盛证券指出,看好高壁垒运营资产及核心技术设备商。垃圾焚烧:垃圾焚烧中长期还有将近翻倍空间。焚烧龙头,如:瀚蓝环境、伟明环保等投产大年已至,业绩确定性高。生物质发电:推荐盈利能力强、有望今明年集中投产的生物质龙头长青集团。危废处置:推荐潜在产能大的浙富控股;以及三大板块齐头并进,业绩持续增长的高能环境。水处理:推荐技术壁垒高、重新聚焦膜业务、估值有望提升的碧水源

  华西证券指出,由于环保行业此前三年估值不断地降低,即使进入7月以来,环保板块已经进行了较大幅度的估值修复,现在仍处在估值较低水平。持续推荐环保行业各个领域的低估值高增长标的,垃圾焚烧领域推荐旺能环境绿色动力,受益标的还包括城发环境;环保基建工程领域推荐维尔利、绿茵生态;水务板块则推荐市值小但估值低增速高的联泰环保中环环保

  长江证券指出,885亿元国家绿色发展基金成立充分体现国家层面对环保行业的重视,环保板块景气度和估值有望提升。优先看好直接受益于绿色发展基金的长江大环保相关标的,以及高行业景气度的环卫、固废板块。建议关注:盈峰环境、玉禾田龙马环卫、伟明环保、国祯环保、长青集团等。

  本文内容精选自以下研报:

  国泰君安《环保行业有望重回景气周期,关注低估值龙头》

  国盛证券《环保行业投资策略:底部反转,聚焦高壁垒》

  华西证券《环保板块自七月来表现亮眼,持续推荐低估值标的》

  长城证券《国家绿色发展基金成立,环保板块景气度和估值有望提升》

  安信证券《885亿元国家绿色发展基金成立,环保行业添强劲动力》

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责任编辑:逯文云

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